台灣蝸牛人生哲學

我們常會在新聞報導聽到貨幣總計數M1A、M1B以及M2，他們分別代表什麼意思呢？當他們出現了死亡交叉或者黃金交叉時，又代表什麼樣的經濟意涵？出現上述這些狀況時又會對股票市場帶來什麼樣的影響，我們將在接下來的篇幅為各位解說。

貨幣總計數是中央銀行控制貨幣數量與執行貨幣政策的主要指標，它是將企業及個人所持有的各種不同貨幣性資產加總後，所得到的一個統計數。一般來說，有狹義與廣義的分別，狹義的貨幣總計數（如M1A、M1B）主要偏重於交易媒介功能，包括流通在金融機構之外的通貨、支票存款、活期（活儲）存款等；而廣義的貨幣總計數（如M2），較偏重於價值儲藏功能，包括定期性存款、準貨幣等。

以下為各個項目的定義：

貨幣總計數M1A=通貨淨額+企業及個人（含非營利團體）在貨幣機構之支票存
款及活期存款。
貨幣總計數M1B=通貨淨額＋存款貨幣，或M1B=M1A＋個人（含非營利團體）在貨幣機構之活期儲蓄存款。
貨幣總計數M2=M1B＋準貨幣。

通貨淨額：指全體貨幣機構與中華郵政公司儲匯處以外各部門持有通貨。亦即通貨淨額=央行通貨發行額－ 全體貨幣機構庫存現金－ 中華郵政公司儲匯處庫存現金。

準貨幣或準貨幣性存款：指企業及個人在貨幣機構之定期存款（包括一般定存及可轉讓定期存單）、定期儲蓄存款、外匯存款（包括外匯活期存款及外匯定期存款）以及中華郵政公司儲匯處之郵政儲金總數（含劃撥儲金、存簿儲金及定期儲金）；自民國八十三年一月起尚包括企業及個人持有上列機構之附買回交易餘額與外國人持有之新台幣存款（含活期性及定期性）。自九十三年十月資料起包括貨幣市場共同基金。自九十九年一月資料起包括銀行承作結構型商品所收本金。

這三個項目，依所涵蓋的範圍由小到大排列，依序分別是M1A、M1B以及M2。以M1B來說，他比M1A多了活期儲蓄存款這個項目，而M2則除了包括M1B之外，還多了準貨幣。

一般投資在股市的資金，短期流動性程度較高，都會存在銀行活存及活儲等高流動性的帳戶，這些項目都包含在M1B，因此M1B年增率，通常被市場視為股市資金動能的指標。由於M2比較偏向價值儲藏的功能，若將他用來與M1B的年增率作比較，當M1B年增率曲線向下摜破M2時，表示資金出現從M1B轉移至M2的動向，也就是股市資金出現撤出的現象，這就是市場俗稱的死亡交叉，恐不利未來股市表現。反之，當M1B年增率曲線向上突破M2時，表示資金出現從M2回流至M1B的動向，資金再度向股市靠攏，市場一般將此現象稱作黃金交叉，在資金充沛下將有利於股市後續表現。