台灣蝸牛人生哲學

「貨幣戰爭」這個名詞的出現，可以追朔至2010年9月，當時的巴西財長蒙迪嘉(Guido Mantega)在一場演說中指出：「政府之間為捍衛本國出口和提振國內成長，而發動貨幣戰爭。」

在說明貨幣戰爭之前，我們必須先探討其背後的成因，也就是近年來歐美先進國家競相推出的量化寬鬆政策。自2008年以來，歐美經濟持續疲弱，各國政府為刺激國內經濟，無不採取降息以及擴大政府支出的方式因應，而為了營造更寬鬆的環境，美國更帶頭大開印鈔機，連續兩次的量化寬鬆貨幣政策，卻也造成了國際浮資四處流竄。這些熱錢流入新興亞洲的結果，不只造成外匯市場劇烈波動，也留下了通貨膨脹的惡果。

面對熱錢流入造成本國幣升值的現象，各國政府為提升自己在國際間的競爭力，紛紛進場干預匯價，而為了增加自身出口優勢，對央行來說最直接且最方便的方式，就是讓本國幣貶值。由於本國幣貶值有利出口產業，只要幣值相對手國弱勢，在貿易活動就比對手多一分優勢，因此，一場國際貨幣貶值競賽自此爆發。

自去年下半年開始，這波原本只在新興國家引發的貨幣大戰，開始蔓延到已開發國家，在主要貨幣當中，包括瑞朗、紐元、日元、新加坡幣、巴西里爾，對美元匯價開始出現升值的現象。面對貨幣戰爭導致本國幣大幅升值現象，首先發難的是瑞士央行。去年下半年歐債危機再度升溫，而全球經濟復甦腳步呈現停滯狀態，國際避險資金紛紛湧入瑞士法朗，短期內讓瑞朗兌歐元的匯價，大幅升值了10%。本國幣劇幅升值的結果，威脅到瑞士出口表現，也讓國內旅遊事業受到重創。為此瑞士央行宣布，將瑞士法郎的目標匯率上限設為1.2瑞郎兌1歐元，為30多年來首見，目的是要抑制瑞郎的強勁漲勢。在市場上大幅買進歐元，以抑制瑞朗升值的幅度，降低經濟下滑的風險。